企业贷款利率首破3%，再创新低

2026-11-14 · 华金鼎配

行至历史低位 ，既反映出适度宽松的货币政策持续发挥作用、实体经济融资成本进一步下降，也体现出当前信贷供需关系的变化 文|《财经》特约撰稿人 王霖 记者 张颖馨 企业贷款加权平均利率首次进入 “2时代”。 中国人民银行（下称 “央行”）11月11日发布的《2026年第三季度中国货币政策执行报告》（下称《报告》）显示，9月，新发放贷款加权平均利率为3.03%，同

行至历史低位 ，既反映出适度宽松的货币政策持续发挥作用、实体经济融资成本进一步下降，也体现出当前信贷供需关系的变化

文|《财经》特约撰稿人 王霖 记者 张颖馨

企业贷款加权平均利率首次进入 “2时代”。

中国人民银行（下称 “央行”）11月11日发布的《2026年第三季度中国货币政策执行报告》（下称《报告》）显示，9月，新发放贷款加权平均利率为3.03%，同比下降0.22个百分点。其中，企业贷款加权平均利率降至2.96%，同比下降0.19个百分点，较6月下降0.08个百分点，首次跌破3%。

《财经》注意到，此为央行自 2020年二季度连续披露 “ 企业贷款加权平均利率 ” 数据以来，该指标首 度 降至 3%以下。

近年来，伴随利率市场化改革持续深化，企业融资成本整体呈下行趋势。央行数据显示， 2020年6月，企业贷款加权平均利率为4.64%；2022年12月，该指标首次降至4%以下，为3.97%；直至今年9月，该指标下破3%，较此前4.64%高点下降1.68个百分点。

中信证券 首席经济学家明明对《财经》表示，企业贷款利率首次跌破 3%，既反映出适度宽松的货币政策持续发挥作用、实体经济融资成本进一步下降，也体现出当前信贷供需关系的变化。

“尤其是今年以来LPR（贷款市场报价利率）保持稳定，而企业贷款利率继续下降，反映出信贷供需关系对贷款定价的影响有所增强。从更深层次来看，当前制约信用扩张的因素正更多地由融资成本转向融资需求本身，部分企业在盈利预期和投资回报仍待改善的背景下，扩大资本开支和主动加杠杆的意愿依然有限。”明明进一步表示。

信贷增长 整体承压， 在央行公布的数据中 亦 有印证。《报告》显示，截至 9月末，金融机构人民币贷款余额为283.4万亿元，同比增长4.8%，增速较6月末的5.2%进一步放缓。

总量增速放缓之外，持续下行的企业贷款利率，正对商业银行净息差形成持续挤压。 “企业贷款利率进一步下探至3%以下，意味着当前信贷利率已接近银行可承受的底部，银行净息差压力或将进一步加大。”中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏 向《财经》分析称 。

值得注意的是，价格手段的拉动空间已经有限。即便企业贷款利率持续走低，单纯依靠降息让利撬动信贷增长的边际效应仍在递减。 “当前信贷需求偏弱的核心约束在于实体经济有效融资需求不足。”明明认为，后续需要从稳定市场预期、改善企业经营环境及强化政策协同等方面共同发力。

需求端约束之下，银行选择在投放结构上 “ 做文章 ” ，推动信贷增长从规模扩张转向质效提升。信贷投向数据也印证了这一结构优化趋势： 根据 《报告》，截至 9 月末，科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款分别同比增长12.0%、13.0%、6.5%、16.2%、15.7%，持续高于全部贷款增速。

当贷款利率行至低位， 后续要 如何进一步打开信贷增长空间

明明 认为可从如下三方面入手：首先， 强化财政与货币政策协同，通过加快重点项目建设、设备更新及相关政策性投资落地，带动企业中长期融资需求，同时加大对消费、就业及居民收入预期的支持力度，促进居民消费及购房需求逐步修复。

其次， 着力改善企业经营环境，通过清理拖欠企业账款、优化产业链资金循环及稳定民营企业经营预期，增强企业盈利能力和扩大投资的意愿。

最后， 进一步提升金融资源配置效率，发挥结构性货币政策工具、财政贴息及风险分担机制的协同作用，引导信贷资源向科技创新、先进制造业及民营小微企业等领域倾斜。

“推动贷款定价基准多元化，让贷款利率更接近真实资金成本，也有助于进一步激发有效融资需求。”娄飞鹏表示。

《报告》明确提 及 ， “推动贷款利率定价基准改革，从比较单一地参考LPR定价向更加多元定价基准转型，指导金融机构探索发放挂钩 D R001 （ 观测银行间市场流动性的指标之一） 的浮动利率贷款。 ”